Risque
de change
Le
risque de change structurel du Groupe résulte de ses investissements
durables dans des actifs en devises étrangères,
essentiellement les fonds propres de ses entités opérationnelles
à l'étranger, qu'ils trouvent leur origine dans
des acquisitions, des transferts de fonds à partir du Siege
ou une capitalisation de résultats locaux.
La
politique du Groupe consiste le plus souvent à emprunter
la devise d'investissement afin d'insensibiliser l'investissement
réalisé contre le risque de change. Les emprunts
sont alors documentes en tant qu'instrument de couverture de l'investissement.
Dans certains cas, et notamment pour les devises peu liquides,
l'investissement donne lieu a achat de la devise locale ; des
couvertures du risque de change par des opérations à
terme peuvent alors être le cas échéant mises
en place.
Globalement,
la politique de gestion des positions de change structurelles
du Groupe a deux objectifs principaux:
-
tout d'abord prudentiel, pour immuniser le ratio de solvabilité
du Groupe contre les fluctuations de change; dans cette optique,
les positions de change structurelles non couvertes seront dimensionnées
aux niveaux équilibrant la part des devises concernées
dans les encours pondérés qui n'est pas couverte
par d'autres types de fonds propres dans la même devise
;
-
puis patrimonial, pour diminuer le risque de perte de valeur des
actifs.
Les
actions de couverture du risque de change structurel sont gérées
de manière centralisée et mises en place sur décisions
du Comite Actif-Passif de la Banque.
Les
positions de change structurelles de X sont en outre intégrées
dans celles du Groupe Y, présentées cinq fois par
an a son Comite Actif Passif, présidé par son Directeur
général.
